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南方基金毕凯:港股估值依然健康

发表日期:2018-01-24 12:30 | 来源 :未知 | 点击数: 次 收听:
 Wind数据显示,南方香港优选在2017年为投资者赚取了27.15%的回报,表现不俗。对于2018年,其基金经理毕凯表示,判断企业盈利复苏、温和通胀、货币政策渐进式收紧将是全球宏观背景的主线,对风险资产仍是比较有利的。美国经济增长周期及货币政策周期领先于其他市场提前进入放缓期,将造成美元指数继续小幅回落。与此同时,未来五年将延续新兴市场经济提速、发达市场经济减速的格局,有助于资金回流新兴市场。毕凯对2018年海外股市回报率排序判断是新兴市场>日本>欧洲>美国。
 
  对于香港市场,毕凯判断2018年仍有上行空间,主要靠上市公司企业盈利增长贡献,风格上更有利于自下而上的选股逻辑。
 
  从估值层面分析,港股的估值水平处在历史中位数附近(12月31日恒生指数市盈率13.3倍、恒生国企指数市盈率8.7倍),而海外发达市场的估值水平多处于历史高位,港股的投资价值凸显。无论是横向与海外发达市场比较还是纵向与历史估值水平比较,港股目前的估值都是比较健康的。
 
  从资金层面来看,国内资金加大海外配置的趋势不断强化,2017年南下资金累计净流入3065亿元(2015年净流入1016亿元,2016年净流入2114亿元),港股通成交金额占港股市场交易金额比重超过10%,预计南下资金2018年流入港股市场的趋势不会改变。
 
  毕凯表示,深层逻辑来自于制度及产业升级红利带来的估值重估。港交所近年来不断努力优化香港资本市场的投资生态,提升香港市场的竞争力。创新板、美元及人民币黄金期货、债券通等举措将提升香港市场对海外投资者的吸引力,也有利于港股市场整体估值水平的提升。后金融危机时代在互联网、制造业、房地产行业涌现了一大批具备国际竞争力的优秀企业,深港通的开通发挥了鲶鱼效应,刺激港股投资者重新定义这些企业的合理价值。
 
  从行业判断方面,毕凯表示,从估值角度看好金融(7.7倍vs美国17.0倍)、工业(9.4倍vs美国20.8倍)、公用事业(13.7倍vs美国19.4倍),同时看好软件类科技股和近期回调比较显著、净负债率低、股息收益率高的二线地产股。

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